Vous avez trouvé une opportunité intéressante en Centrafrique, au Togo ou au Bénin. Vous êtes tenté de foncer. Voici pourquoi vous ne devriez pas et comment prendre le temps qu’il faut sans perdre l’opportunité.
Ce que la due diligence résout vraiment
Il y a une idée reçue sur la due diligence : beaucoup d’investisseurs pensent que c’est une formalité administrative, un tampon juridique qu’on pose avant de signer. En Afrique, c’est tout le contraire. C’est le moment où vous découvrez ce que personne ne vous a dit les informations que le présentateur n’avait pas envie de partager, les risques que les documents officiels ne mentionnent jamais, les réalités du terrain que seule une équipe locale peut voir.
Investir sans due diligence sérieuse en Afrique, c’est acheter une voiture sans l’avoir démarrée. Le résultat peut être très bien. Ou très coûteux. La due diligence, c’est le test de démarrage.
Étape 1 : Vérifier la réalité juridique de ce qu’on vous vend
Premier réflexe : vérifiez que ce qu’on vous propose d’acheter ou de rejoindre existe juridiquement. En Afrique, les structures informelles sont nombreuses, les enregistrements partiels fréquents et les titres de propriété notamment fonciers parfois contests. En Centrafrique, la situation du cadastre est particulièrement complexe. Au Togo et au Bénin, la situation est plus structurée, mais les zones grises existent.
Concrètement : demandez les statuts de la société, le registre du commerce, les justificatifs de propriété des actifs. Et faites-les vérifier par un juriste local pas par le partenaire qui vous les présente.
Étape 2 : Auditer les partenaires, pas seulement les chiffres
Les chiffres mentent rarement. Les gens, parfois. Avant de vous engager avec un partenaire local, cherchez à comprendre qui il est vraiment : sa réputation dans le milieu des affaires local, ses relations avec les institutions, ses affaires précédentes. Un simple réseau de contacts locaux peut vous en apprendre plus en 48 heures que trois mois de due diligence documentaire.
C’est la ou une équipe implantée sur le terrain à Bangui, Lomé ou Cotonou fait une différence décisive. Certaines informations ne s’obtiennent pas depuis un bureau a l’etranger.
Étape 3 : Analyser le cadre réglementaire du secteur visé
Chaque pays a ses règles, et elles changent. Au Bénin, le cadre des investissements étrangers s’est considérablement amélioré ces cinq dernières années. En RCA, certains secteurs notamment minier et forestier sont soumis à des régimes de concession spécifiques qui conditionnent entièrement la viabilité de votre projet. Au Togo, la zone franche a ses propres règles qui diffèrent du droit commun.
Ignorez ces spécifications réglementaires, et vous risquez de découvrir après votre investissement que vous avez besoin d’une licence que vous n’avez pas, ou que votre structure juridique n’est pas compatible avec le secteur dans lequel vous opérez.
Étape 4 : Evaluer les risques non-financiers
Le risque en Afrique n’est pas uniquement financier. Il y a des risques géopolitiques en RCA particulièrement, la stabilité politique doit être analysée avec soin. Des risques opérationnels : accès aux matières premières, fiabilité des infrastructures, disponibilité de personnels qualifiés. Des risques de change, variables selon le pays (le franc CFA au Togo et au Bénin offre une stabilité que le franc centrafricain n’a pas toujours).
Une cartographie honnête de ces risques ne doit pas vous décourager d’investir elle doit vous aider à protéger votre investissement avec les bons mécanismes : couvertures contractuelles, assurance investissement, clauses d’exit.
Étape 5 : Valider les projections financières sur des données locales
Les modèles financiers que vous recevez sont souvent construits sur des hypothèses optimistes ou sur des benchmarks qui ne correspondent pas à la réalité locale. Quel est le vrai coût de la main-d’œuvre dans le secteur visé ? Quel est le taux de perte opérationnelle réel dans ce type d’activité ? Les données de marché disponibles sont-elles fiables ?
La réponse à ces questions, elle est dans les chiffres que vous pouvez collecter sur le terrain pas dans les présentations PowerPoint. Un analyste local qui connaît le secteur peut valider ou invalider un business plan en quelques jours.
Étape 6 : Tester la liquidité de sortie
Beaucoup d’investisseurs oublient de se poser cette question avant d’entrer : si ça ne marche pas, comment je sors ? En Afrique, les marchés de revente d’actifs sont souvent peu liquides. Trouver un acheteur pour une participation dans une PME centrafricaine ou une propriété commerciale à Lomé peut prendre du temps parfois beaucoup de temps.
Définissez votre scénario de sortie avant d’entrer. Ce n’est pas du pessimisme c’est de la gestion de risque professionnelle.
Étape 7 : Ne pas expédier la phase de négociation
La due diligence se termine souvent par une négociation. Et c’est précisément là que les investisseurs non accompagnés perdent ce qu’ils ont gagné en analyse. Les codes de négociation en Afrique sont différents de ceux des marchés occidentaux. Le temps joue un rôle différent. La relation personnelle pèse plus que le contrat. Et certaines clauses apparemment anodines peuvent s’avérer décisives en cas de litige.
Avoir un expert local à vos côtés pendant la négociation quelqu’un qui connaît les pratiques, les acteurs et les lignes rouges du marché n’est pas un luxe. C’est ce qui fait la différence entre un accord qui tient et un accord qui fragilise.
La due diligence n’est pas là pour vous décourager d’investir en Afrique. Elle est là pour vous investir en sachant exactement dans quoi vous mettez les pieds. Et ça change tout.